（原标题：关税豁免下好意思国IT硬件行业已安全？大摩：战略不细目性仍高 需眷注后续关税公告）天天影院下载
智通财经APP获悉，当地技艺4月11日晚，好意思国海关与边境保护局文牍，联邦政府已应许对智妙手机、电脑、芯片等电子产物除名所谓“平等关税”。对此，摩根士丹利于4月14日发布研报称，尽管这次豁免使该行障翳的好意思国IT硬件公司的关税成本大幅下落，但由于战略不细目性照旧很高，眷注点应转向特朗普政府拟施行的半导体关税的影响、以及对硬件需求的握续冲击。
大摩指出，好意思国联邦政府4月11日公布的电子产物“平等关税”豁免显赫减轻了该行所障翳的好意思国IT硬件公司的关税成本包袱，从率先算计的年化关税成本突出500亿好意思元(异常于该行业息税前利润的30%)大幅裁减至现时的70亿好意思元(异常于该行业息税前利润的4%，但仅仅暂时的)。这是因为，确实整个主要IT硬件类别——智妙手机、个东谈主电脑、平板电脑、存储阵列——当今均已被摒除在“平等关税”边界除外，使得该行所障翳好意思国IT硬件公司的平均关税税率从上周四的17%和4月2日的26%下落至当今的仅5%，同期令这些公司显赫加价以向终局客户转嫁关税成本的风险大大裁减。
大摩显露天天影院下载天天影院下载，尽管这对该行所障翳的好意思国IT硬件公司皆有益处，但由于苹果(AAPL.US)和罗技(LOGI.US)的制造业务较多集合在中国、且其多项产物现被豁免于“平等关税”除外，因此受益最为显赫。
具体到苹果，大摩觉得，该公司的年化关税成本包袱当今为70亿好意思元，较上周四时的440亿好意思元更为“可控”，仅占该公司息税前利润的5%。此外，有报谈指出，快播黄片为止本年3月的12个月里，苹果在印度的iPhone产量增长了60%。该行的造访也分解，苹果在原定的4月11日截止日历之前提前准备了数百万部iPhone库存。该行觉得，1)苹果面对的短期关税成本包袱可能相对较小;2)中期而言，苹果可能无谓教化同类iPhone产物的价钱，而是不错通过教化在印度的分娩比例、向供应商施压共担成本、淘汰低存储容量SKU、并通过与运营商/以旧换新巴合股伴谄媚使竖立更低廉。
大摩显露，尽管该行对其所障翳的好意思国IT硬件公司的2026年预期市盈率为10.4倍(高于此前的9.3倍)，但仍对整个这个词行业握严慎气魄，原因有两个：
1)针对先前豁免电子产物“平等关税”，特朗普于当地技艺4月13日显露，好意思国政府并未文牍任何干税“豁免”，干系产物仅仅被回荡到另一个关税类别。特朗普还显露，在行将进行的触及国度安全的关税造访中，好意思国政府将评估半导体和整个这个词电子产物供应链，并公布半导体限制关税的详备信息。
好意思国商务部长卢特尼克也显露，特朗普政府针敌手机、电脑、内存芯片等电子产物的关税豁免仅仅暂时性的。这些产物很快将被纳入所谓的半导体类别中，被征收一种独特的要点关税，以确保这些产物收尾回流，成为好意思国制造的产物。针对半导体产物的关税瞻望将在一两个月内施行。
当今尚不明晰针对半导体的关税将于何时施行、边界如何、以及是否存在职何例外，但很明白，重回更高关税水平的风险照旧存在。
女同gh2)即使在4月2日特朗无为告“平等关税”之前，该行2025年第一季度的CIO造访就已分解出对硬件开销的严慎气魄，并示意2025年IT硬件营收将同比下落3%，而阛阓共鸣为增长6%(该行的预测为同比下落2%;)。不细目性高企和握续存在的未知身分可能不息成为开销打算的阻力身分，尽管该行仍坚信，出于侧目过去关税风险的接洽，部分要津项见地需求可能会在第二季度被提前开释。
在大摩看来，其所障翳的好意思国IT硬件公司中，苹果、戴尔科技(DELL.US)和希捷科技(STX.US)当今处于故意位置。该行对这三只股票的评级均为“增握”。大摩显露，苹果是上周好意思国联邦政府对电子产物“平等关税”豁免次第下的最大受益者;戴尔科技现时确实无关税风险，受益于AI基础时事开销增长，且在PC拼装上相较同业具备上风;希捷科技的HDD(机械硬盘)分娩能力已预订至年底(HDD当今被豁免关税)。
临了，大摩显露，上周好意思国联邦政府对电子产物“平等关税”的豁免进一步考证了其中枢不雅点，即多半量IT硬件产物的拼装确实弗成能“回流”好意思国。该行指出，这些打算需要数年推敲，其年产数亿件的制变成本(包括本钱开销和运营开销)极高，最迫切的是，针对制品的关税豁免松开了在好意思邦原土制造的引发。
大摩显露，将不息紧盯关税干系公告，最要津的行将到来的事项包括：(1)供应链的及时响应;(2)第一季度财报季中的事迹请示与惩办层挑剔;(3)好意思国政府对于过去半导体关税的公告。